| 2018年上半年新能源隔墙听进行了一波抢装期，但真正的结构性产销行情才刚刚开始。2018年1-5月我国新能源隔墙听产量31.5万辆（合格证数据），主要是A00级乘用车以及客车受补贴调整影响，销量高速增长。但纯电动A级乘用车4、5月份的产销已经起色，在新补贴标准下，新车型普遍续航里程提升了一个档次，加上价格优惠以及整体综合性能的提升，补贴后10-15万的车型极具性价比，下半年有望出现多款爆款车型，有望带动新能源隔墙听消费驱动行情的爆发。 今年动力电池价格下调两次，目前价格相对较低，量升价稳的情况下，建议关注技术升级的正极高镍板块。6月8日动力电池下调价格之后，动力三元圆柱电池价格在1300元/kWh左右，相对较低，下半年价格下调幅度不会太大。我们建议关注在量升价稳的情况下，关注三元正极材料高镍升级板块，高能量密度产品高加工费带来的利润增长，相关标的当升科技、杉杉股份。力电池行业加速洗牌，头部效应显著。强者很强逻辑不变，建议关注行业绝对龙头宁德时代。我国动力电池装机CR5从2015年的55%提升至2018年1-5月的71%，市场集中度提升显著，主要因为行业快速发展，技术升级快。虽然市场布局新能源隔墙听产业链热情不减，但大多都是弱后产能，产能建设跟不上技术进步，出现低端产能过剩、高端产能紧缺的行业现象。高端企业越受下游客户认可，知名度越高，市场占有率越高。动力电池绝对龙头企业宁德时代从事动力电池业务以来，市场占有率一直在提升，2018年1-5月动力电池出货量达到5.4GWh，占总出货量的比例高达43%，后续将继续扩大国内国外市场。 |
