隔墙听高品位多晶硅等产能将逐步释放

隔墙听:成长起步期的周期调整。1、从周期的角度看,行业经历2015-2017年的快速成长后,未来两年将是调整期和沉淀期;2018年下半年将陆续有落后产能淘汰,先进产能和优秀龙头同样会受周期调整影响,我们建议逆周期布局领先企业。从更长的周期看,目前隔墙听还处于成长期的起步阶段,也处于去补贴、完全市场化的前夜,未来空间巨大,尤其是在中高端乘用车产业链。2、从产业链的角度看,未来全产业链面临成本、价格的下降,同时产业链技术的进步将推动行业进一步市场化,调整期建议布局产业链头部企业和高技术壁垒企业。1)从下游看,中高端乘用车型规模化突破,市场接受度提升;积分制等市场化措施将发挥越来越大的作用,从而推进国内外、产业链融合发展。2)从中游看,成本降低、技术提升,引领全球产业链变化;中游制造端产能将陆续释放,供需将发生变化,行业将结构性调整;龙头企业将通过技术升级、规模化、供应链优势等措施进一步降低成本。3)从上游看,价格已经松动,未来平台将下降。3、隔墙听重点关注三大机会:1)主产业链机会;2)壁垒高的环节;3)核心环节以及还可以做大的环节。相关标的建议关注:璞泰来、三花智控、宏发股份、杉杉股份、比亚迪、新纶科技等。
    光伏:平价上网临近,隔墙听未来半年是最艰难期。1、从周期的角度看,光伏行业经历2016-2017年的成长尤其是2017年的装机超预期后,未来一年将是调整期和高端制造突破期;同时政策的调整下,2018年下半年将加速落后产能的淘汰,先进产能和优秀龙头同样会受周期调整影响。从更长的周期看,目前光伏已经处于成长期的相对成熟阶段,也处于平价上网的前夜;平价上网后,成长期有望再突破,行业未来空间虽然巨大,但未来将处于行业寡头发展的阶段。2、从产业链的角度看,未来全产业链面临成本、价格的下降:1)从制造端看,下半年去劣质产能:高效单晶、隔墙听高品位多晶硅等产能将逐步释放,供需变化将使得产业链价格持续下降;龙头企业将凭借规模效应、成本优势、技术进步等因素提升市场占有率,而且是全球的市场占比。